10月6日，美国劳工部公布9月美国非农数据，新增非农就业33.6万人，大幅超出预期的17.0万人，也是今年以来的最大值；近3个月新增非农就业升至26.6万人，打破了下降趋势；7、8两个月新增就业人数累计上修约11.9万人，打破了上半年新增非农就业数连续下修的趋势。这表明美国经济特别是就业仍很强劲和富有韧性（最近接连发生的大罢工也反映了劳工方相对于资方的强势地位），同时也小幅增加了美联储的加息预期。美联储决策依据的是全面经济数据，这单一数据尚不足够。

就业数据重要，收入数据更重要。报告显示，9月时薪环比增速仅为0.2%，低于预期（0.3%），3个月季比折年从8月的4.4%大幅回落至3.4%，这一增速与美联储2%通胀目标所要求的一致。其中美联储更为关注的服务业时薪增速环比回落至0.2%，3个月季比折年增速从3.9%回落至3.0%。这也是报告发布当日美股止跌转涨的重要因素。

强劲的就业数据推升了国债收益率，进而也意味着市场参与者有效达成美联储通过加息以增加借贷成本、冷却经济、遏制通胀的目的。据旧金山联储主席Mary Daly所说，国债收益率自美联储上次议息会议以来的上涨，相当于美联储短期利率上涨25个基点，所以就不需要再额外加息了。由于滞后效应，美联储此前加息对经济的影响可能要到年底才能更多显示出来。

因此，9月就业数据可能有开学季等暂时性因素，从趋势上看就业市场还是要继续降温的。根据美国破产协会的数据，截止9月28日，今年以来美国有将近1500家小企业申请破产，大约相当于去年全年的数量。小企业破产数量的增加，反映了高涨的利率、收紧的信贷和增加的成本，同时政府的疫情援助项目还结束了，这也预示着经济和就业将继续降温。此外，目前报告的就业数据尚为初值，此后可能修正，所以还需要继续观察。

作为第三季度导致通胀反弹的最大因素——油价，在连续上涨3个月后，过去一周由涨转跌：下降超过11%。其原因，一是3年多来对冲基金和投机者最大的做多头寸要大量卖出；二是升高的油价抑制了需求及世界经济的放缓前景；三是带领OPEC+减产的沙特和俄罗斯上个月增加了原油出口，且9月份OPEC石油产量连续第二个月增长，其中尼日利亚和伊朗的产量增幅最大，美国、巴西、加拿大和圭亚那等非OPEC+成员也增产；四是沙特最近向美国表达了增产的意愿。这最后一点对油价影响尤其大。历史上，沙特一贯是油价上涨时减产，油价下跌时增产。因此，预计第四季度通胀将继续明显下降。