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2022年04月21日 19:52

美国通胀或已见顶

美国劳工部当地时间4月12日公布数据显示:美国3月CPI同比增长8.5%(1981年12月以来最高),市场预期8.4%,前值7.9%,环比增长1.2%,为2005年8月以来最高;核心CPI同比增长6.5%(1982年8月以来最高),预期6.6%,前值6.4%,环比增长0.3%,预期0.5%,前值0.5%。综合近期各方面情况,可大致判断目前美国通胀水平很可能已经见顶。

3月通胀数据是连续第6个月超过6%,其上涨主要源于能源、食品价格上涨和强劲的需求。特别是能源价格在涨幅...

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2022年01月31日 16:30

2021全球通胀若干回顾与展望

孙长忠/清华大学全球私募股权研究院研究员

 

美国时间2022年1月26日,美联储公布1月议息会议(FOMC)声明,美联储主席鲍威尔接受采访。根据会议决定和鲍威尔讲话,美联储将以目前节奏缩减购债直到3月结束,并“准备好”在3月15—16日的例会开始加息,之后也会以快于过去10年的速度继续加息。同时,美联储发布《关于长期目标和货币政策策略的声明》和《美联储削减资产负债表规模的原则》,标志着“缩表”决策已由内部讨论阶段进入...

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2021年11月08日 09:00

当前影响全球通胀走势的主要因素

当前影响全球通胀走势的主要因素

孙长忠/清华大学全球私募股权研究院研究员

美国时间2021113日,美联储公布11月议息会议(FOMC会议)声明,宣布缩减资产购买(Taper):11月中旬开始的月度计划将购买700亿美元国债和350亿美元抵押支持债券(MBS),合计减少150亿美元的资产购买;12月中旬开始的月度计划将购买600亿美元国债和300亿美元MBS,比上月再减少合计150亿美元的资产购买。本次官宣Taper及其力度基本符合市场预期。...

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2021年10月08日 10:57

构建金融稳定的辩证思路

 

构建金融稳定的辩证思路

孙 长 忠

 

近来,一些房地产企业债务违约事件时有发生,特别是目前恒大债务问题尤其突出。作为全球负债最重的房企,恒大的债务问题不仅可能引发中国金融风险,还影响到全球金融市场。对此,从中央监管部门到地方政府再到社会各界,均予以高度关注,并从各种角度分析评论。其中,上海北外滩金融研究院院长、清华大学双聘教授何佳在个人微信公众号何佳唠嗑发表的一系列文章,基于金融学基本...

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2021年07月26日 10:59

美联储会提前启动控通胀政策工具吗?

 

713日美国国家统计局公布的最新数据显示,6CPI及核心CPI环比、同比均高于预期及前值,多项数据创新高。6CPI环比增长0.9%,预期增长0.5%,前值增长0.6%;同比增长5.4%,预期增长4.9%,前值增长5.0%。核心CPI环比增长0.9%,预期增长0.4%,前值0.7%;同比增长4.5%,预期增长4.0%,前值3.8%。其影响因素,当然主要是疫情冲击及之后的经济复苏。具体来说,主要有以下几个方面:

首先是基数效应。美国是去年3月中下旬开始受...

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2021年07月14日 10:05

观察当前通货膨胀形势的两个视角

去年2月,正是疫情在中国暴发时期,我发表了《疫情对经济影响深远不可低估》一文,阐述了我对疫情经济影响的看法,但讨论范围还主要是限于中国经济。现在从全球经济来看,影响更是深远:一年多来人们都在不断见证历史,十几年、几十年甚至上百年一遇的事情不断发生,各种“史上第一”、“世上之最”不计其数。这其中,就有一个当下大家都很关注的问题:通货膨胀。目前,全球大宗商品价格走高,各主要经济体特别是第一经济体美国通...

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2021年01月07日 16:55

投资还要专业化 ——中外两起公司财务丑闻反思之三

 

投资是件专业的事情。尽管直觉很重要,当年孙正义见马云聊了6分钟就决定投资而且还超级成功,但像这样“一见钟情”的传奇故事少之又少,孙正义及其软银集团后来不仅没能重演这样的故事,还屡遭败绩,包括对德国Wirecard公司的投资。在中国瑞幸咖啡和德国Wirecard公司上市前,都有私募股权投资者参与投资,也都不乏一些国际大牌的投资机构:瑞幸A轮和B轮融资参与者不仅有新加坡政府投资公司(GIC),还有国内顶尖投资机构中金公...

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2020年12月31日 09:42

监管理念需尊重常识 ——中外两起公司财务丑闻反思之二

 

金融监管一直是大家比较关注、反复讨论的话题,近来由于众所周知的事件讨论尤为热烈。在中国瑞幸咖啡和德国支付巨头Wirecard这两大公司财务丑闻曝出后,政府监管同样是大家讨论和反思的焦点之一。特别是后者,由于历时之长、问题之严重且发生在德国这一法治比较完善、监管一向严格的成熟市场经济国家,更加令人错愕。政府监管理念滞后是个深刻教训,需正本清源。本文要强调的监管理念其实都不是新鲜事物,而是基本原理、基本要...

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2020年12月06日 20:38

做空对良好市场生态不可或缺——中外两起公司财务丑闻反思之一

 

做空对良好市场生态不可或缺

——中外两起公司财务丑闻反思之一

 

公司财务丑闻屡见不鲜,有的还很严重,当年美国的安然事件就震惊全球。在这个见证历史2020年,4月中国瑞幸咖啡和6月德国支付巨头Wirecard又先后曝出重大丑闻,特别是后者,Wirecard19亿欧元造假规模相当于安然的4倍、瑞幸的7倍,成为德国几十年来最大的公司财务丑闻。数月来,对这两起丑闻的来龙去脉,媒体已经广为报道;对其原因对策,...

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2020年03月27日 15:39

中国私募股权行业高质量发展正式开启(下)

三、高质量发展的新方向

危机是改革的催化剂。疫情带来的挑战和机遇,就是下一步发展的着力点,也昭示着高质量发展的大致方向。这个方向就是主管部门原则要求的:市场化、法治化、国际化,其实就是现代经济的总体发展趋势,路径都是深化改革,扩大开放。

(一)市场化:扩大市场机制。私募股权投资本身就是市场行为,运作的市场化程度及市场范围大小、生态完善程度,均关乎行业发展质量。中国私募股权投资市场在量上成为全球...

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2020年03月27日 10:55

中国私募股权行业高质量发展正式开启(中)

二、疫情充当了催化剂

年初暴发的疫情现在是全球大流行,对全球经济金融产生了巨大冲击,美股104次熔断,最近在货币和财政强力救市政策下又暴涨反弹,纽约证券交易所323日开始暂时关闭交易大厅并完全转向电子交易,227年历史上首次在关闭交易大厅的情况下维持市场交易。受此影响,全球金融市场大幅震荡,世界经济逼近衰退边缘。面对这一非常形势,私募基金行业也迅速作出反应。33日,橡树资本创始人霍华德·马科思(Howa...

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2020年03月26日 19:19

中国私募股权行业高质量发展正式开启(上)

目前,国内本土疫情传播基本阻断,各行各业正全面复工复产。就私募股权行业而言,此前主管部门已经提出了高质量发展的原则要求,疫情的暴发客观上促进和标志着这一时期正式开启。

一、发展阶段转换已是迫切要求

截止去年底,就是在疫情暴发之前,从世界经济到中国经济进而再到私募股权行业,都到了发展阶段转换的新节点,特别是后者,已经迫切需要从量的增长转向质的发展阶段。

(一)世界经济的周期转换。到去年,距离2...

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2020年02月20日 13:17

改革是唯一出路——疫情下的经济观察之三

危机是改革的催化剂。鉴于疫情对经济的深远影响,除了短期应急性的政策措施,更要有中长期的考虑和办法。相应的对策建议不少,但最根本的惟有改革而已。本来,即使没有这次疫情,中国经济就已经到了换档转段的特殊时期,一些深层次问题只有通过改革才能解决(请参阅《疫情下的经济观察:经济增速再思考》一文)。现在,面临突如其来的疫情冲击,改革更是刻不容缓、别无选择的唯一出路。改革是全面的,疫情暴露出来的问题和短板也是...

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2020年02月09日 21:47

疫情经济影响深远不可低估——疫情下的经济观察之二

对新冠肺炎疫情的经济影响,目前大多数分析是与17年前的非典相比,基本观点是短期影响大,中长期影响有限,大体持乐观态度。最近也有经济学家意识到疫情对经济的影响不应低估,形势不容乐观。本文看法类似,认为疫情对中国经济从短期到中长期,从经济增长到经济结构、系统风险、内外环境等各方面,都有深远影响。对中国的经济潜力、发展空间和长期趋势,本人并不悲观,也不唱衰。但人无远虑,必有近忧,有必要对问题分析得更系...

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2020年02月02日 19:57

疫情下的经济观察:经济增速再思考

文 | 孙长忠 肖宇

目前,疫情下的特殊春节假期正渐次进入尾声,防控工作进入关键阶段,经济、民生等现实问题更加凸显。围绕疫情的经济影响和对策,国内外研究机构、研究人员纷纷发表见解,提出建议,国家有关部门也及时出台政策,予以应对。应该说,对疫情的确切经济影响,现在定论为时尚早,但有一点可以肯定而且也是共识,那就是至少短期增长将明显受挫。着眼于今年全年的经济增速,回想前一段一些经济学家的争论,我们认为保...

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